Để hiểu lãi suất âm, chúng ta cần hiểu cơ chế tại sao các ngân hàng trung ương cắt giảm hoặc tăng lãi suất.

Chẳng hạn, lãi suất thấp cho phép doanh nghiệp vay tiền với giá rẻ, sau đó cho phép họ mở rộng và thuê thêm người. Đối với người tiêu dùng, lãi suất thấp cho phép mọi người vay tiền để mua các mặt hàng có giá trị lớn như nhà cửa, ô tô, kỳ nghỉ và các mặt hàng khác thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.

Ngược lại, lãi suất cao không khuyến khích các doanh nghiệp và người tiêu dùng mua và đầu tư. Nhưng đôi khi các ngân hàng trung ương cần tăng lãi suất để giữ cho nền kinh tế không bị quá nóng, điều này có thể dẫn đến lạm phát. Điều đó cuối cùng có thể đẩy giá cao hơn và làm cho hàng hóa và dịch vụ trở nên quá đắt, điều đó có thể khiến các doanh nghiệp và người tiêu dùng cắt giảm chi tiêu của họ. Điều này dẫn đến tăng trưởng kinh tế chậm hơn và có thể là suy thoái.

Ngân hàng trung ương của Đan Mạch là ngân hàng đầu tiên xuống dưới 0 vào năm 2012. Trước sự ngạc nhiên của nhiều người, nó đã không gây ra căng thẳng trong hệ thống tài chính. Trong năm 2014, một số ngân hàng trung ương của châu Âu đã làm theo. Hai năm sau, Ngân hàng Nhật Bản cũng vậy.

Lãi suất âm của ECB
Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã đưa ra lãi suất âm vào tháng 6 năm 2014, hạ lãi suất huy động xuống -0,1% để kích thích nền kinh tế. Mô tả nền kinh tế khu vực đồng euro bị sa lầy trong giai đoạn yếu kém của thế giới, ông Mario Draghi, ECB, gần đây đã tuyên bố cắt giảm 10 điểm cơ bản trong lãi suất tiền gửi xuống
-0,5% so với -0,4% trước đó.

Lãi suất âm của BOJ
Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) đã thông qua lãi suất âm vào tháng 1 năm 2016, chủ yếu là để ngăn chặn sự tăng cường không mong muốn của đồng yên khỏi làm tổn thương nền kinh tế phụ thuộc vào xuất khẩu. Nó tính lãi 0,1% cho một phần dự trữ vượt mức mà các tổ chức tài chính đỗ với BOJ.

Đặt lãi suất ở mức dưới 0 thường được coi là một chính sách độc đáo, nhưng thực tế nó có thể được coi là sự tiếp nối của thực tiễn chính sách tiền tệ hoàn toàn bình thường trong việc di chuyển lãi suất ngắn hạn để đáp ứng với những biến động của nền kinh tế. Có một giới hạn về mức lãi suất thấp có thể đi, nhưng hóa ra giới hạn này không phải là 0 và chúng tôi chưa đạt đến mức đó.

Giảm lãi suất dưới 0 phần lớn hoạt động như trong thời gian bình thường với lãi suất dương, mặc dù có một số khác biệt: ví dụ, tác động lên ngân hàng và tác động tâm lý của lãi suất lao vào lãnh thổ tiêu cực (nhiều hơn về điều này dưới đây).

Theo chính sách lãi suất âm, các tổ chức tài chính được yêu cầu trả lãi cho dự trữ vượt quá bãi đậu xe với ngân hàng trung ương. Đó là, bất kỳ khoản tiền mặt dư thừa nào vượt quá mức mà các cơ quan quản lý nói rằng các ngân hàng phải giữ trong tay. Bằng cách đó, các ngân hàng trung ương phạt các tổ chức tài chính vì giữ tiền mặt với hy vọng thúc đẩy họ tăng cường cho vay đối với các doanh nghiệp và người tiêu dùng.

Những ưu và khuyết điểm là gì?
Bên cạnh việc giảm chi phí đi vay, những người ủng hộ tỷ lệ âm cho biết họ giúp làm suy yếu đồng tiền của một quốc gia bằng cách biến nó thành một khoản đầu tư kém hấp dẫn hơn các loại tiền tệ khác. Một loại tiền tệ yếu hơn mang lại cho xuất khẩu của một quốc gia lợi thế cạnh tranh và tăng lạm phát bằng cách đẩy chi phí nhập khẩu. Đây là một trong những động lực của Trump khi muốn tỷ giá âm trên đồng đô la.

Lãi suất ngân hàng trung ương tiêu cực cũng làm giảm chi phí vay trên toàn bộ các công cụ, có nghĩa là các doanh nghiệp và hộ gia đình nhận được các khoản vay thậm chí rẻ hơn.

Nhưng lãi suất âm cũng thu hẹp biên độ mà các tổ chức tài chính kiếm được từ việc cho vay. Nếu lãi suất cực thấp kéo dài làm tổn hại sức khỏe của các tổ chức tài chính quá nhiều, họ có thể ngừng cho vay và gây thiệt hại cho nền kinh tế.

Cũng có những giới hạn về cách các ngân hàng trung ương có thể đẩy lãi suất sâu vào lãnh thổ tiêu cực – người gửi tiền có thể tránh bị tính lãi suất âm đối với tiền gửi ngân hàng của họ bằng cách chọn lưu trữ tiền giấy ngân hàng thực tế thay thế.

Người tiêu dùng có trả tiền để giữ tiền trong ngân hàng không?
Thông thường, khi các ngân hàng cắt giảm lãi suất xuống dưới 0, họ không tính phí cho các khoản tiền gửi nhỏ hơn của các hộ gia đình; hầu hết chúng ta không trả lãi suất danh nghĩa âm cho tiền gửi không kỳ hạn của mình. Việc các ngân hàng của chúng tôi không chuyển lãi suất âm vào tiền gửi bán lẻ có thể là điều ngăn cản tiền mặt. Những gì chúng ta không biết là người gửi tiền bán lẻ sẽ phản ứng như thế nào với lãi suất tiền gửi âm, hoặc mức lãi suất sẽ phải như thế nào để gây ra phản ứng lớn.

Thay vì tính lãi suất tiền gửi bán lẻ âm, các ngân hàng thường có thể tăng phí trên tài khoản tiền gửi để bù đắp cho việc mất thu nhập lãi. Phí cơ bản lên tới một mức lãi suất âm. Nếu bạn trả một khoản phí hàng năm là 60 đô la (hoặc 5 đô la phí bảo trì hàng tháng) cho tài khoản tiền gửi của bạn và bạn giữ trung bình 2.000 đô la trong tài khoản đó, thì tương đương với việc trả lãi suất 3% âm. Ở một số quốc gia có lãi suất âm, các ngân hàng cũng đã được miễn một số chi phí cho lãi suất âm bằng cách có một phần lớn tiền của họ được ngân hàng trung ương miễn cho lãi suất âm.

Có nhiều lý do có thể là tại sao các ngân hàng không muốn gắn cờ lãi suất âm đối với tiền gửi ngân hàng nhỏ, chẳng hạn như mong muốn không mất khách hàng bán lẻ có giá trị. Nhưng điều quan trọng cần lưu ý là các ngân hàng có các nguồn tài trợ khác, và một số tiền gửi ngân hàng (tức là các khoản tiền gửi lớn do các công ty và quỹ hưu trí, tiền gửi có kỳ hạn lớn) có lãi suất âm ở các quốc gia bị ảnh hưởng.

Kết luận
Lãi suất âm đã trở thành một phần của bộ công cụ của ngân hàng trung ương để đối phó với suy thoái kinh tế khi lãi suất danh nghĩa đã rất thấp. Họ đã làm việc chủ yếu như chính sách lãi suất trong lãnh thổ tích cực. Điều này cho thấy các ngân hàng trung ương có hỏa lực mạnh hơn một chút so với họ nghĩ.

Tuy nhiên, có những giới hạn về mức lãi suất có thể giảm xuống dưới 0 trong trường hợp không có các biện pháp tiếp theo để giảm rủi ro tài chính và kinh tế nói chung.

Với sự tăng trưởng mờ nhạt, tỷ lệ thất nghiệp cao và hoạt động đầu tư thấp bướng bỉnh ở nhiều nền kinh tế, các nhà hoạch định chính sách có thể muốn làm nhiều hơn và chính sách tiền tệ không phải là lựa chọn duy nhất, mặc dù có thể sử dụng các biện pháp chính sách tiền tệ khác. Các dự án đầu tư công và thúc đẩy chi tiêu của chính phủ nói chung có thể đi một chặng đường dài trong việc bổ sung cho việc cắt giảm lãi suất. Chi tiêu chính phủ có một hồ sơ theo dõi tốt khi thúc đẩy tăng trưởng, đặc biệt là khi lãi suất thấp.

Cải cách về phía cung, kết hợp lý tưởng với các chính sách tài khóa, cũng có thể giúp làm cho các nền kinh tế trở nên cạnh tranh và hiệu quả hơn bằng cách cải thiện chức năng của thị trường, nâng cấp hệ thống giáo dục, xây dựng cơ sở hạ tầng quan trọng và giải phóng tinh thần kinh doanh và đổi mới. Các biện pháp như vậy sẽ tăng tiềm năng cho sự tăng trưởng trong tương lai. Nếu điều này được hiểu – và tin tưởng – bởi công chúng, nó cũng có thể làm tăng sự tự tin ở đây và bây giờ, thúc đẩy chi tiêu và tăng trưởng.

Để lại một bình luận

Email của bạn sẽ không được hiển thị công khai. Các trường bắt buộc được đánh dấu *

Share via
Scroll to Top
Chia sẻ cùng bạn bè